資產價格應計入通脹考量
《21世紀》：美國政府為應對當前的危機投入大量資金，使美國財政赤字進一步惡化。這是否會對未來的美國經濟構成威脅？
漢斯·蒂莫：這會對美元構成潛在威脅。該國政府可能會製造通貨膨脹，因為通貨膨脹是一種便宜的償還債務的方式。但與此同時，這種情形並非不可逆轉，因為美國是個大國，而且同其他國家相比，美國的相對債務水平並不算太高。而且，如果美國能夠找到一種有效的方式用其他政策替代財政刺激，這一趨勢是可以逆轉的。但這的確是個威脅。
斯蒂格利茨、克魯格曼等經濟學家主張繼續推行財政刺激政策，對此我不敢苟同。我認為政府應當轉變心態，要更具長期意識，杜絕這種短視的做法。
《21世紀》：美聯儲已明確表示近期不考慮加息，低利率政策是否又會像格林斯潘時期一樣給之後的經濟埋下禍根？
漢斯·蒂莫：美聯儲面臨一個頗為嚴峻的挑戰，不僅要考慮何時開始加息，而且還要考慮如何緩解數量型寬鬆措施，因為美聯儲不僅降息，還自行製造了很多信貸，不僅購買國債，還購買了很多私營部門的債券，直接向私營部門提供信貸。
美聯儲總是說要收回流動性很容易：我們既然能夠創造流動性，到時機需要時，也可以用相反的過程回收流動性。
是否真的如此容易？我不確定。美聯儲所做的是直接干預信貸市場、利率，這種干預在其他形勢下本來根本不會去做的。
我擔心美聯儲再收緊流動性時會行動太晚，錯過時機。特別是現在通貨膨脹壓力還不大，如果使用傳統的價格指標，通貨膨脹可能不會很快顯現，但另一方面，流動性總會流到某處，比如資產市場，從而製造新的泡沫，並最終導致又一場危機。 |
